学院 相关帖子 文章

姚前:新冠肺炎疫情与数字美元

2020.05.08

  姚前 中国证监会科技监管局局长

  新冠肺炎疫情是当前全球面临的共同大考,各国正动员一切资源全力抗击疫情。疫情改变了人们生活的方方面面,许多正常时期似乎不那么重要的问题在疫情期间显得十分突出,其中就包括实物现金存在的携带病毒风险。它们从现场回收后要么直接销毁,要么必须经消毒处理后才能投放给客户。再加上社交隔离缘故,社会“去现金化”可能将进一步加速。现金数字化的必要性再一次成为业界关注的焦点。业内人士注意到,最近美国推出2万亿元经济刺激法案时,其初稿曾包含数字美元(Digital Dollar)的构想。虽然最终稿将该内容做了删除,但不妨碍我们从中洞察美国的数字美元战略意图。

  经济刺激与数字美元

  为应对此次严重的新冠疫情,3月27日美国总统特朗普正式签署了2.2万亿美元刺激计划法案,这是美国历史上规模最大的救市计划。根据该法案,年收入低于7.5万美元的成人将收到1200美元支票,每个孩子将收到500美元支票,以刺激家庭开支。令人玩味的是,法案的初稿曾提出一个大胆的设计:通过数字美元钱包向相关家庭直接发放现金补助。但该设计最终未被采纳,否则它必将成为货币史上大书特书的事件。

  数字美元钱包与美联储资产负债表开放

  根据法案初稿的设计,美联储将向社会公众直接提供服务。法案提出,所有联邦储备银行应向美国的所有公民和合法永久居住者以及主要营业地点位于美国的商业实体提供数字美元钱包。对于未设联邦储备银行分支机构的地区,服务此类地区的联邦储备银行应与当地的美国邮政服务分支机构合作,以确保该地区亦能获得数字美元钱包的申请服务和账户服务。数字美元钱包服务包括借记卡服务、在线账户访问、自动付款和手机银行服务、客户服务以及美联储理事会确定的其他服务。

  这相当于美联储直接向实体部门开放资产负债表。法案要求,美联储理事会应建立相应的隐私保护规则,并要求对数字美元计息,规定以不低于存款准备金利率和超额准备金利率中较高者的利率向合格个人支付利息。

  各界历来对中央银行是否对公众开放资产负债表存有争议,一方面担心中央银行会平添服务压力,另一方面担心“狭义银行”影响。但此次法案似乎没有这样的顾虑,数字美元不仅面向公众,而且计息。可能的原因是,该设计方案试图借用美国邮政服务机构来减轻美联储面临的服务压力,另外在当前货币量化宽松的环境下银行资金充裕,“狭义银行”影响估计不大。从理论上来说,可以采取四种措施来避免“狭义银行”影响。一是中央银行可以参照实物现金管理条例对央行数字货币实施“均一化”管理,以此管控央行数字货币的大额持有,实质上这是管控大额取现。二是中央银行对银行存款向央行数字货币每日转账施加限额,不支付高于规定限额的余额的利息,降低大额央行数字货币的吸引力。三是商业银行引入大额央行数字货币提款通知期限,对可能接近现金存储成本的异常大额余额征收费用。四是商业银行提高银行存款吸引力,比如提高利息或改进服务。

  传递数字美元钱包与商业银行代理运营

  在数字美元钱包的基础上,法案初稿还提出一个“传递(pass-through)数字美元钱包”的概念,这是除美联储直接运营之外的第二种数字美元运营方式。“传递数字美元钱包”是指由会员银行代理运营的数字钱包或账户。法案规定,会员银行应为所有选择将补助资金存入“传递数字美元钱包”的个人,建立和维护“传递数字美元钱包”。为此,每个会员银行均应建立并运营一个单独的法人实体,专门用于持有与“传递数字美元钱包”有关的资产和负债,但这些资产和负债均不得视为会员银行或其分支机构的资产或负债。法案还规定,“传递数字美元钱包”提供的功能和服务水平应不低于会员银行为其现有交易账户提供的功能和服务水平,这就为数字美元的转账、付款、兑换提供了保障。法案还对会员银行提出义务,比如不得基于营利目的而对其进行结清或设限;应为持有人提供合理保护,防止由欺诈或安全漏洞造成的损失。

  美联储的会员银行分两种:一种是全国性银行,必须强制入会;另一种是州内银行,可以自愿入会。这些规定实质上将美国商业银行强制变成了数字美元钱包的运营机构,不过成本由美联储承担。法案初稿规定,各联邦银行在每个日历季度应向合并资产总额不超过100亿美元的会员银行支付该行因提供“传递数字美元钱包”所产生的合理的实际运营成本。

  上述设计与笔者早在2017年提出的“商业银行传统账户体系+数字货币钱包属性”的思路异曲同工。基于这一思路,商业银行既可以管理现有电子货币,也可以管理数字货币。电子货币与数字货币在管理上有诸多共性,如账号使用、身份认证、资金转移等,但也存在明显差异。数字货币管理应符合中央银行有关钱包设计标准,类似保管箱的概念,银行将根据与客户的约定(如必须有客户和银行两把钥匙才能打开等约定)来管理保管箱。数字钱包里的数字货币属于客户的资产,是中央银行的负债。

作者 : 中国金融

相关推荐