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比特币与四种传统避险资产的比较

2020.05.09

冠状病毒大流行引发的全球焦虑反映在金融领域,表现为指数大幅下跌和前所未有的波动性。

在这种情况下,人们寻找安全资产以减少损失和保全资本。

黄金和美国国债是众所周知的安全资产。如果金融市场变得不稳定和不确定,这些资产的价格就会上涨。人们常说,比特币是一种与黄金和美国国债一样安全的资产。比特币是一种相对较新的资产,只有 10 年的历史,但它的非通货膨胀性质和缺乏政府控制,使它对希望避免通货膨胀的货币政策风险的投资者具有吸引力。

冠状大流行似乎是对比特币及其作为避险资产地位的一次考验。

如果将比特币视为此类货币,它的价格应该会出现与美国国债和黄金类似的上涨。如果是这样,那么我们可以有把握地说,比特币正在扩大它的力量,赢得人们的信任。

如果比特币被认为是一种安全资产,那么它的价格走势应该与黄金和国债相似,因为这两种资产都是安全资产。

为了检验该假设,特别进行了以下相关分析系列,以研究比特币与在动荡的市场中被广泛认为是安全选择的四种资产之间的关系。

分析相关目标:

BTC 兑美元、标普 500 指数、黄金和美国 10 年期国债

分析的时间框架和它们的用途:

所选资产的背景:

以下四种资产被大多数投资者视为避险资产。

让我们简要地看一下与这些资产相关的一些独特特征。

当市场对未来极度不确定时,美元是首选,因为美元的价值相对稳定,是最具流动性和最有用的价值储存手段。

标准普尔 500 指数由美国工业中的代表性公司组成。被纳入该指数的股票被认为比未纳入该指数的股票更安全。

黄金和美国国债被视为安全资产,因此,历史告诉我们,当人们感到恐惧时,这些资产的价格就会上涨。

因此,将比特币与这些资产进行比较,应该有助于我们理解人们是如何看待比特币的。

(对于分析,使用了 2017 年 1 月至 2020 年 3 月的每日数据。由于在 2017 年 1 月之前缺乏比特币数据,该分析只能覆盖 3 年的时间段。)

冠状大流行前的分析。

在开始分析之前,让大家注意一下这 5 种资产的价格图表:比特币、标准普尔 500、美元、黄金和美国国债。

从 2017 年 1 月到 2020 年 3 月,你可以看到五种资产价格。

图片说明:2017 年 1 月至 2020 年 3 月 5 种资产的按比例价格曲线图

下面的图表包含了所有五种图表以供比较。传说中的「价格」是比特币的按比例定价。

图片说明:2017 年 1 月至 2020 年 3 月 5 种资产的按比例价格曲线图

通过每日日志返回数据来了解这五种资产之间的潜在相关性。结果如下表所示。

图片说明:五类资产 Pearson 相关分析结果 (2017 年 1 月- 2020 年 3 月)

相关性是什么,人们如何解读价值 ? 只要记住三件事。

美元与黄金呈负相关 (-0.357290)。换句话说,在给定的时间范围内,它们的价格朝着相反的方向移动。这是有道理的,因为如果美元疲软,人们更愿意投资黄金来保存资本。美元走软的主要因素之一是美国政府的行动导致印更多的美元 (量化宽松、刺激等)。

美国国债与美元、标普 500 和黄金搭配时,表现出一定程度的相关性。

初步的相关性分析表明,比特币与美元、标准普尔 500、黄金和美国国债这四种资产没有相关性。简而言之,比特币的价格走势与这四种资产无关。标准普尔 500 指数的价格上涨趋势与比特币的价格走势无关。

在冠状大流行期间进行相同的分析并进行比较。

相关分析显示,在设定的时间段内 (2017 年 1 月至 2020 年 3 月),比特币价格的变动与这四种资产之间并没有紧密的联系。现在,需要缩小时间范围来回答主要问题:比特币是否是一种安全的资产?为了找到答案,将分析的时间范围锁定在 2020 年 2 月至 3 月。仔细看看这段时期,并检查这五种资产的表现和相关性。

首先快速回顾一下比特币必须满足的条件,分析中,这种资产才能安全地宣称自己是一种避险资产,并证明自己配得上它的绰号:数字黄金。

如果比特币被认为是一种避险资产,那么它的价格走势应该与黄金和美国国债相似,因为这两种资产被很多人认为是安全资产。换句话说,在当前的冠状病毒大流行期间,比特币的价格应该会上涨。为什么?因为随着越来越多的人选择投资比特币以保护资本不受其他资产的影响,这种需求自然会上升。

有一项分析是你绝对不能错过的,那就是比较比特币和美元。从理论上讲,在当前的货币环境下,美元应该会走弱,而比特币应该会走强。为什么?许多政府,特别是美国,已经印刷了数万亿美元来克服由冠状病毒引起的经济衰退。这被称为量化宽松 (QE)。QE 的一个副作用是,由于美元数量的增加,它降低了美元的实际价值 (购买力)。这与比特币形成了鲜明的对比,因为比特币的总量是设计固定的。事实上,在 2008 年金融危机之后,比特币主要被认为是一种抵御政府通胀政策的价值保护手段。

作者 : 链内参

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