学院 最新消息 文章

比特币高波动性吸引投机

2020.05.11

大概一年前,我写了一篇文章阐述二层资产(如 MKR,MakerDAO 系统中的「股权」)怎样在无需许可、开放的环境下捕获价值。在那篇文章中,我特别强调了价值捕获的关键是「不可复制的状态」。就 Maker 而言,最明显的、不可复制的状态就是支撑着 DAI 的抵押品(主要为 ETH)。

然而现在看来这个框架太片面了。我们可以这样想一下,假设 Maker 唯一的网络效应是抵押品。这样的话,某个资金充足的第三方可以复制 Maker 的所有合约,创造一个山寨版 Maker 系统,然后存入价值数亿美元提供流动性。接着会怎么演变呢?如果没有用户购买或生成山寨版 DAI 的话,这个山寨版 Maker 系统将毫无用处。

Maker 最主要的护城河不在于 MKR,也不是支撑 DAI 的质押品,而是 DAI 提供的流动性和可用性。为了保证 Maker 系统的运转,DAI 必须具备流动性。某个用户质押 ETH,产生 DAI 债务,如果此时缺乏流动性,这些 DAI 就毫无用处。但可用性是流动性的一个超集。DAI 的可用性在以下场景非常明显:商家接受 DAI 支付、在其他协议(如 Augur)中的使用以及作为借贷协议(如 Compound 和 Lendf.me)的质押品。DAI 接入的所有第三方 app、服务和基础设施都使得它更有用和高效。

DAI 的流动性和可用性是一个强力的护城河。融资充足的山寨版 Maker 团队可以提供更高的 Dai 存款利率(DSR)、花钱让第三方接入山寨版 DAI,但它能否吸引大范围的使用是不确定的。

在整个 2019 年的大部分时间里,以太坊上的 Tether 就链上交易量而言超过了其他所有稳定币。Tether 的平均每日链上交易量约为 8.35 亿美元,而 USDC 约为 1.45 亿美元,拥有约 9500 万美元每日链上交易量的 DAI 排名第三。

作者 : 真本聪RealSatoshi

相关推荐