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比特币

比特币为何值得投资

2021.04.29 欧易OKEx

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对于比特币而言,2021年绝对是一个在其历史上留下浓墨重彩一笔的年份。这一年新年伊始,比特币便迎来了一轮令人瞠目结舌的上涨,短时内接连突破3万美元、4万美元整数关口,随后在4月一举站上6万美元,刷新历史高点。

与此同时,比特币暴涨、比特币接连刷新历史高点的消息频频登上各大媒体的头版报道,甚至连特斯拉CEO伊隆·马斯克都表明自己已经成了持有比特币的一员。

若从去年10月比特币行情启动开始计算,在这半年的时间里,比特币的最高涨幅已经达到了惊人的500%,大幅跑赢全球其他主流资产。那么,比特币究竟是何物,为什么能获得这么多的关注?而它又具有哪些投资价值呢?

一、比特币10年投资回报率远超其他主流资产

2020年,黄金强劲的上涨势头引起了不少媒体的关注,自黑色3月黄金触达1451美元的最低点以来,金价一路走高,截至年底,黄金的年涨幅超过了25%,但从投资回报率的角度来看,比特币2020年的年涨幅为300%,大幅跑赢黄金。

有资深分析师将全球顶级资产十年间的表现收录在一张表格内,表格显示比特币2011年到2021年(截至4月11日)的涨幅为19656348%,是第二名美国纳斯达克100指数的33531倍。这意味着如果你在2011年买入价值100美元的比特币,你在2021年将获得约1966万美元。如果按平均年化回报率来看,比特币的平均年化回报率为227%,比第二名高出了10倍。

此外,数据还显示,比特币在其历史上仅出现过两次年涨幅是以负值结束的情况,即2014年和2018年,分别下跌了58%和73%,其余时间均是收涨,这也远远优于全球其他资产。

Asset Class Total Returns over Last 10 Years

下图很好地展现了从2019年9月到2021年3月中旬,比特币与黄金、白银以及原油之间的收益率对比,在这期间,原油下跌了10%,虽然黄金和白银分别有44%和72%的涨幅,但在比特币超750%的收益率面前都显得有些逊色。

BTC与传统资产比较

那么比特币为什么会有这么大的投资回报率呢?

二、比特币的特性支撑其价值增长

1)高稀缺性和储藏价值

①众所周知,比特币总量恒定为2100万枚,目前已有近1870万枚比特币被挖出,但并不是所有挖出的比特币都会在市场上流通,由于记录了比特币的私钥丢失、硬盘损毁,导致很多比特币已经永久消失在网络中了。从下方比特币持有者流动一图可以看出,至少有22%的比特币超过5年没有被移动过了。因此就算比特币被全部挖出,其流动总量也永远不可能达到2100万枚了。

比特币总量
数据来源:Glassnode

②比特币此前经历了供不应求的阶段。2020年5月12日,比特币迎来了第三次减半,每个区块的奖励从原先的12.5枚比特币下降至6.25枚。按照比特币平均每10分钟出一个块的速度计算,每天可产出约900枚比特币。而在2020年10月比特币开启上涨模式时,仅灰度一家机构,其比特币日均增持就达到了1286枚,远超同期比特币日产量,因此比特币价格上涨是可以预见的事情。

2)挖取比特币需要成本

很多年前,比特币挖矿还只是一种爱好,我们使用家用电脑也可以挖出比特币,但随着挖矿竞争的日益激烈,专业矿机问世后,个人参与比特币挖矿的成本越来越高,比特币挖矿进入到了一个规模化、集中化的专业时代。从设备采购,寻找优惠电价,矿场选址、搭建,再到专人化管理和后期维护,每一个步骤都需要不菲的资金投入。

比特币每四年一次产量减半,即同等算力下挖取比特币的数量会减少,这意味着单枚比特币的成本会上升。此外,OKLink数据显示,比特币的全网算力一直处于上涨状态,那么算力越多,挖矿难度也就越大,比特币的获取成本也就越高。

全网算力

比特币在历史上很少会跌破自己的挖矿成本价,一旦跌破了,由于是在亏本挖矿,因此会有部分矿工选择止损离场,这时候算力会下降,挖矿难度也会跟着调低,比特币的成本也会随之下降,因此部分人士认为挖矿成本对于比特币价格具有一定的参考意义。

3)抗通胀的价值存储投资品

由于比特币不依靠特定的发行机构,而是根据固定算法,通过大量计算产生,其“去中心化”、“总量恒定”、“公开透明”等属性,使得它被越来越多的人接受和推崇。

受新冠疫情影响,大部分央行开启了宽松的货币政策,在全球大放水的背景下,通胀预期升温,投资者囤积现金的需求转变为“抗通胀、更高收益”的需求,因此黄金作为“避险之王”脱颖而出。而被称为“数字黄金”的比特币,近年来由于上涨空间远大于黄金,再加上它的稀缺性,与传统资产的低相关性,随着投资渠道的合规化,也是愈发受到机构们的青睐。

目前,我们看到,越来越多的上市公司、私人企业、基金公司开始在其投资组合中加入比特币,除了分散投资风险外,也起到了增进收益的作用。比特币投资正变得日益主流化。摩根大通曾表示,随着千禧一代逐渐成为投资市场更重要的组成部分,而他们更喜欢“数字黄金”而不是传统黄金,比特币可能会超过黄金。

10年前,1枚比特币的价格最高不过30美元,而现在比特币的价值最高站上了6万美元,大幅跑赢了通胀。

通货膨胀

不过有部分观点认为,虽然比特币的价格持续走高,但其具有高波动性,投资风险较高。但实际上,随着机构们的纷纷入场和比特币投资工具的日益完善,如比特币ETF的推出,摩根大通分析认为,近期比特币的波动率趋于正常化。此外它相对其他传统资产的关联性正在下降,这令比特币成为更具吸引力的多元投资组合的标的。当然,如果将比特币的时间周期拉长,上文我们也提到过,比特币年涨幅收跌从2011年至今,仅有两次,可以看出投资比特币是一件高性价比的事情。

4)多种现实应用场景

2020年10月,全球知名支付服务提供商PayPal允许客户买卖和持有比特币及其他加密货币,这可能有助于比特币和其它加密数字货币作为可行的支付方法而获得更广泛的采用。2021年3月,特斯拉美国官网支持比特币付款购车,虽比特币支付的方式仅支持美国本土用户,但特斯拉表示未来或将开拓其他市场。

小结:比特币作为区块链的第一个应用,经过多年发展,已经突破了万亿美元市值,成为全球资产排名前8的资产。与此前牛市不同,本轮的比特币牛市是由机构投资者和高净值人士推动的,在全球低利率的背景下,机构们希望通过投资加密货币获取超额回报。比特币与黄金,在非弹性供应、可分割以及转移方面有诸多相似性,近年来更偏向于在价值储备功能上发展,而比特币与传统资产的低相关性和高收益,也将进一步推动金融机构在未来采用比特币。

三、比特币仍有增值空间

1)机构巨头强势入场

早在2019年,华尔街金融巨兽就吹响了入局区块链领域的号角,其中影响力最大的互联网巨头Facebook甚至计划推出加密货币项目Libra,并联合多家媒体、支付公司等,为Libra提供应用场景,虽然此项目因为种种原因暂告一段落,但也可以看出加密货币对于传统世界的影响正在加大。

2020年年初,「灰度比特币信托」在美国SEC注册成功,并成为首个向SEC报告的加密货币投资工具,这一里程碑事件铺设了机构入场的合规渠道,使比特币对于机构们更具吸引力。此后,灰度便开启了一路“买买买”的模式。自比特币在2020年10月开启全面上涨模式以来,四个月的时间里,灰度的比特币持仓从45万枚增加到了65万枚,新增20万枚。灰度每日的增持速度超过了每日比特币的产量,可见是推动此轮牛市上涨的主因。

除了灰度等比特币基金公司采买比特币外,上市公司如MicroStrategy、特斯拉、Square等也是大量买入比特币。据Bitcoin Treasuries,当前上市公司、私人企业、基金公司等持有143万余枚比特币,总价值为710亿美元,占比特币总流通量的6.8%。

可以看出,越来越多的公司开始把比特币作为价值储存以及对冲通胀的工具,这将进一步扩大比特币的知名度和影响力,而比特币市场热度的上升又会反映在比特币价格上,因此机构投资的获利空间也会继续增加。

2)知名人物高调入局,市场热度大增

随着比特币的影响力日益增大,越来越多的知名人士表示自己已参与投资比特币,其中特斯拉CEO伊隆·马斯克在社交媒体Clubhouse的聊天中表示自己是比特币的支持者,并认为比特币即将被传统金融人士广泛接受。NBA达拉斯独行侠老板马克·库班则称比特币是黄金更好的替代品,而且将继续存在,这就是为什么自己拥有比特币以及从未出售的原因。

数据显示,比特币的链上交易量、活跃地址数等均已成倍跃升,可见市场热度高居不下。

BTC链上交易量
链上交易量,来源:QKL123
BTC总量
活跃地址数,来源:glassnode

截至撰稿,比特币总市值已经超过了Facebook、腾讯、阿里巴巴、台积电等知名公司,位列全球资产的第8位,而这也是比特币取得的最高历史排名。

结语:

从诞生至今,比特币已经走过了12个年头。12年的时间里,比特币从一个极客感兴趣的小众玩物,变成了如今普通投资者也可参与其中的热门投资产品。这期间,比特币遇到了无数次“被死亡”的瞬间,但其背后技术赋予的属性和特征使得比特币的共识日益强大,越来越多的投资者把比特币视为应对通胀风险和美元疲软的对冲工具。历史数据表明,比特币是过去十年间表现最好的资产,而那些一早就拥抱了比特币的人,也都已经收获了比其他任何资产都高的回报率。

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