DeFi’de kalıcı kayıp nedir? Amm’lere ve likidite madenciliğinin risklerine genel bir bakış
Kalıcı olmayan kayıpların ve DeFi protokollerine likidite sağlanırken nasıl çalıştığının açıklaması
DeFi veya merkezi olmayan finans, 2019’ten bu yana kriptoda bir kelime olmuştur, ancak DeFı protokolleri ve platformlarının popülaritesi arttıkça 2020’te önemli bir konu haline gelmiştir. Ethereum blok zincirinin yönlendirdiği ekosistem, daha büyük kripto alanına perakende ilginin yeniden canlandırılmasında da önemli bir rol oynadı. Aslında, geleneksel bankacılık kurumları bile artık DeFi’nin potansiyelini kabul ederken, DeFi protokollerine taahhüt edilen varlıkların değerinin son 12 ayda 1,2 milyar dolardan 60 milyar dolardan fazlaya çıktığını gördük.
DeFı alanına hafifçe aşina olan insanlar bile, DeFı protokolleri aracılığıyla pasif gelir veya getiri elde etmek için likidite sağlama kavramının farkında olabilirler. Böylece verimli tarım denilen de likidite maden aradı, nu anlattı piyasanın patlama başında yer, otomatik-pazar liderliğindeki protokolleri yapmak vardır. Uniswap, SushiSwap ve Balancer gibi projeler merkezi olmayan borsalar olarak bilinir ve bu tür AMM protokollerine güvenirler. Platformları, tüccarların jetonları tamamen merkezi olmayan ve sorunsuz bir şekilde kolayca değiştirmelerini sağlar.
Bu, likidite sağlayıcıları olarak bilinen, yani belirli kripto varlıklarını platforma yatıran ve böylece diğer varlıkların değiş tokuş edilmesi için likidite sağlayan kullanıcılar tarafından mümkün kılınmıştır. LP’ler, belirli bir platformda jeton değiştiren tüccarlar tarafından oluşturulan işlem ücretlerini kazandıkları için varlıklarını yatırmaya veya kilitlemeye teşvik edilir. Belirteçlerini DeFı protokolüne kilitleyen LP’ler açısından, kazandıkları işlem ücretleri bir getiri gibidir. Protokolün kullanımına ve hacmine bağlı olduğu için verimin değeri dalgalanır.
Bu makalede, likidite sağlamanın nasıl çalıştığını ayrıntılı olarak incelemeyeceğiz, ancak daha fazla bilgi edinmek için lütfen OKX Earn ile pasif gelir elde etme kılavuzumuza bakın. Burada, halihazırda Amm’lere likidite sağlayan veya bunu yapmayı düşünen kullanıcılar için kavraması önemli olan kalıcı kayıp kavramını açıklayacağız.
Bu kavramı anlamak için, AMM protokollerindeki likidite havuzlarının nasıl çalıştığına genel bir bakışa sahip olmamız gerekir.
AMM likidite havuzları nasıl çalışır?
AMM destekli bir protokolün kullanıcılarının belirteçleri değiştirebilmeleri için, kendilerine sunulan likidite havuzlarının olması gerekir. Örneğin, bir tüccar USDT için 1 ETH satmak istiyorsa, 1 ETH’yi alıp 1.000 USDT verebilecek bir likidite havuzu olması gerekir (ve basitlik uğruna, 1 eth’nin 1.000 USDT için işlem yaptığını ve ücretleri dikkate almadığımızı varsayalım) ve bunun tersi de geçerlidir. LPs olmak isteyenler geliyor, işlem hacmi dalgalanma gibi, Peki bu likidite ihtiyacı yok, ve bu. Bu kullanıcılar, bir çiftin iki dijital para birimini (bu durumda ETH ve USDT) protokolün ilgili havuzlarına önceden belirlenmiş bir oranda (genellikle 50/50) yatırabilirler.
Örneğin, 10 ETH’li bir LP 50/50 oranlı bir ETH / USDT havuzuna likidite eklemek isterse, 10 ETH ve 10.000 USDT yatırmaları gerekir (yine de 1 ETH = 1.000 USDT varsayılarak). Taahhüt ettikleri havuzun toplam 100.000 ABD Doları değerinde varlığı (50 ETH ve 50.000 ABD Doları) varsa, payları 20.000 ABD Doları / 100.000 ABD Doları x 100 =% 20’ye eşit olacaktır.
LP’nin belirli bir havuzdaki payının yüzdesini not etmek önemlidir, çünkü LP, varlıklarını akıllı bir sözleşme yoluyla havuza taahhüt ettiğinde veya yatırdığında, otomatik olarak LP belirteçleri verilecektir. Bu belirteçler, LP’ye havuzdaki paylarını istediği zaman geri çekme hakkı verir — yukarıdaki örneğimizdeki havuzun %20’si.
Kalıcı kayıp kavramının devreye girdiği yer burasıdır. LP’ler, belirli sayıda jetondan ziyade havuzdaki paylarına hak kazandıklarından, yatırılan varlıklarının fiyatı önemli ölçüde artarsa, başka bir risk katmanına (kalıcı olmayan kayıp) maruz kalırlar.
Kalıcı kayıpların hesaplanması
Örneğimizde, 1 ETH’nin fiyatı o sırada 1.000 USDT idi, ancak fiyatın iki katına çıktığını ve 1 ETH’nin 2.000 USDT için işlem görmeye başladığını varsayalım. Havuz algoritmik olarak ayarlandığından, varlıkları yönetmek için bir formül kullanır. En temel ve yaygın olarak kullanılan, DEX platformu Uniswap tarafından popüler hale getirilen sabit ürün formülüdür.
Basit bir ifadeyle, formül aşağıdaki gibidir: ETH likiditesi x token likiditesi = sabit ürün
Yukarıdaki örneğimizdeki rakamları kullanarak (50 ETH ve 50.000 USDT) bizi alır: 50 x 50.000 = 2.500.000
Benzer şekilde, eth’nin havuzdaki fiyatı şu formülle elde edilebilir: token likiditesi / ETH likiditesi = ETH fiyatı
Örnek rakamlarımızı uygulamak bizi alır: 50,000 / 50 = 1,000 USDT (yani, 1 eth’nin fiyatı).
Şimdi, ETH’nin fiyatı 2.000 USDT’ye değiştiğinde, bu formülleri havuzda tutulan ETH ve USDT oranını belirlemek için kullanabiliriz:
- ETH likiditesi = karekök (sabit ürün / ETH fiyatı)
- Token likiditesi = karekök (sabit ürün x ETH fiyatı)
Buradaki örneğimizden elde edilen verileri, ETH başına 2.000 USDT’lik yeni fiyatla birlikte uygulamak bizi alır:
- ETH likiditesi = karekök (2.500.000 / 2.000) = ~ 35.355 ETH
- Belirteç likiditesi = karekök (2,500,000 x 2,000) = ~ 70,710.6 USDT
2.500.000: 35.355 x 70.710,6 = ~ 2.500.000 aynı sabit ürüne ulaşmak için ilk denklemi (ETH likidite x token likidite = sabit ürün) kullanarak bunun doğruluğunu teyit edebiliriz (yani, yukarıdaki orijinal sabit ürünümüzle aynı).
Bu nedenle, fiyat değişikliğinden sonra, diğer tüm faktörlerin sabit kaldığını varsayarsak, havuz orijinal 50 ETH ve 50.000 USDT’YE kıyasla kabaca 35 ETH ve 70.710 USDT’YE sahip olacaktır.
Şu anda LP, varlıklarını havuzdan çekmek isterse, sahip oldukları% 20’lik pay için LP jetonlarını değiştireceklerdir. Havuzdaki her varlığın güncellenmiş tutarlarından paylarını alarak 7 ETH (yani 35 eth’nin% 20’si) ve 14.142 USDT (yani 70.710 USDT’nin% 20’si) alacaklar.
Şimdi, çekilen varlıkların toplam değeri eşittir: (7 ETH x 2,000 USDT) + 14,142 USDT = 28,124 USDT.
Bununla birlikte, kullanıcı bu varlıkları bir DeFi protokolüne yatırmak yerine 10 ETH’LERİNİ ve 10.000 USDT’LERİNİ elinde tutsaydı, aslında daha fazla kazanmış olurlardı. ETH’nin 1.000 USDT’den 2.000 USDT’YE iki katına çıktığını varsayarsak, kullanıcının yatırılmamış varlıkları 30.000 USDT: (10 ETH x 2.000 USDT) + 10.000 USDT = 30.000 USDT olarak değerlendirilecektir.
AMM platformlarının varlık oranlarını yönetme biçiminden kaynaklanabilecek 1.876 USDT’lik bu fark, kalıcı kayıp olarak bilinen şeydir.
Sonuç
Örneğimizde, LP bir DeFı protokolüne likidite sağlama sürecinde yaklaşık 2.000 USDT kaybedecek. Bu süreç kalıcı kayıp olarak adlandırılsa da, terim biraz yanıltıcıdır. Kalıcı olmayan kaybın anlamı aslında gerçekleşmemiş kayıp kavramına çok benzer. Kayıp teoride tersine dönebilir (LP varlıklarını geri çekmezse ve ETH fiyatı orijinal seviyelere geri dönerse), ancak bunun gerçekleşeceğine dair bir garanti yoktur.
Dahası, bir LP bir protokolden likiditeyi geri çektiğinde, kalıcı olmayan kayıp gerçekten kalıcı hale gelir. LP geçici kaybı deneyimleri ve sonra varlıklarını çekilmesi durumunda, bu protokoller için likidite sağlamış olması sadece baş varlıklarını orada tevdi ederken LP toplanan bu işlem ücretleri kalır. Bununla birlikte, değişken koşullarda, özellikle bir boğa koşusu sırasında, ücretlerin tek başına farkı karşılaması muhtemel değildir.
Bununla birlikte, kapak tarafında, eth’nin havuza yatırıldığı andan itibaren fiyatındaki bir düşüş ek eth’ye yol açacak ve böylece likidite sağlayıcının ETH holdingini artıracaktır. Kalıcı zararın nasıl işlediği göz önüne alındığında, bir ayı piyasası sırasında likidite sağlamak ve sadece bir boğa piyasası sırasında değişken varlıkları tutmak, dikkate alınması gereken stratejilerdir.
Merkezi olmayan bir borsa kullanmak veya likidite sağlamakla ilgileniyorsanız, OKC’de OKX Swap ve Çiftlik Dapp’lerini keşfederek başlayabilirsiniz.
DeFi’ye girmeye hazır değil misin? Kripto ticaretinin nasıl çalıştığını öğrenerek başlayın ve OKX‘te ticarete başlayın – yeni kullanıcılar kripto satın almak, yatırmak ve ticaret yapmak için ödüller kazanabilir.
